OpenAI מאפשרת לעובדים לממש מניות בשווי 7 מיליארד דולר, ודוחקת את היציאה לבורסה

OpenAI סגרה מכירה פנימית של מניות (tender offer) בהיקף של 7 מיליארד דולר (כ-26 מיליארד שקל), שמאפשרת לעובדיה לממש את ההון שלהם ולקבל נזילות מבלי להנפיק את החברה למסחר ציבורי. על פי דיווח של סוכנות הידיעות� Bloomberg, העסקה הזו מתייחסת לשווי חברה של 852 מיליארד דולר. זהו בדיוק אותו שווי שנקבע בסבב גיוס ההון האחרון של OpenAI מחודש מרץ, שבו גייסה החברה 122 מיליארד דולר לקופתה.

רגע לפני הנפקה

המהלך מגיע על רקע הכנות להנפקה ראשונית לציבור (IPO). בחודש יוני הגישה OpenAI בקשה חסויה לוועדה לניירות ערך ולבורסות בארה"ב (SEC), צעד מקדים שנועד להכין את הקרקע להנפקה פוטנציאלית מאוחר יותר במהלך השנה. עם זאת, קיומה של מכירת מניות פנימית בהיקף כזה מרמזת שההנפקה לא ממש באופק המיידי. בניגוד לדורות קודמים של סטארטאפים, חברות טכנולוגיה רבות כיום מעדיפות להישאר פרטיות לתקופות ארוכות יותר, ומכירות פרטיות מספקות פתרון יעיל להענקת נזילות לעובדים מבלי להיכנס למורכבות הרגולטורית והציבורית של שוק המניות.

הקשר הפיננסי והתחרות

הלחץ להציג תוצאות חזקות לפני הנפקה עולה בכנות עם המציאות הפנימית של החברה. מסמכים פנימיים שהודלפו באפריל ופורסמו בעיתון וול סטריט ג'ורנל הצביעו על כך ש-OpenAI החמיצה יעדים פיננסיים פנימיים. בהתאמה, מנכ"ל החברה, סם אלטמן (Sam Altman), כתב בחודש שעבר שהחברה לא עברה את 12 החודשים הטובים ביותר שלה, והוא לקח על עצמו את האחריות לכך, אך ציין שמדובר בתקופה שתקדם 12 חודשים מוצלחים במיוחד. חברות שיוצאות לבורסה צריכות להראות יציבות פיננסית כדי למשוך משקיעים, והמכירה הפנימית מעניקה ל-OpenAI זמן לייצב את המצב.

איום מהמתחרה ושינוי אסטרטגיה

בזירה התחרותית, OpenAI נדרשת להתמודד עם חברת Anthropic, שעל פי דיווחים כבר הגיעה לרווחיות מוקדם יותר השנה. ההתקדמות של המתחרה מספקת ל-OpenAI סיבה נוספת להיכנס לשוק הציבורי רק כשהתוצאות תהיינה אופטימליות. המכירה הפנימית עשויה לשמש איתות נוסף לכך שההנפקה המיוחלת תמתין עד שהאסטרטגיה החדשה של OpenAI תניב תוצאות. החברה מנסה כעת לצמצם את הימוריה ולהתמקד בעסקיה הארגוניים (enterprise business), כיוון שמתחרה רווחית ואסטרטגיה פנימית שעוברת שינוי הם לא בדיוק הרכיבים שמשקיעי קרנות ציבוריות מחפשים ביום ההנפקה.